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usdt支付接口(www.caibao.it):银行股遇上“情人劫”,社融超预期后利好兑现还是另有隐忧?

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上周刚刚大涨6%,周一却遭遇“开门黑”,银行股怎么了?2月14日,A股主要指数全线收跌,多数行业板块大跌,金融、地产领跌,其中券商板块在东方财富(300059)大跌13.3%带动下集体重挫,银行股、保险股全数飘绿。对比明显的是,此前持续回调的低估值银行股今年以来持续逆市大涨,成为最亮眼的“黑马”板块。而就在上周,新鲜出炉的信贷、社融数据双双超预期,被视为经济稳增长初见成效的重要信号。

对于周一银行股的反差表现,机构人士认为大概率是稳增长的阶段性兑现,超预期社融一方面降低了降息预期,另一方面数据背后也存在一定隐忧,包括M2、M1剪刀差扩大等。此前2月11日,央行发布的《2021年四季度货币政策执行报告》在强调加大跨周期调节力度,发挥好货币政策工具总量和结构双重功能的同时,“以我为主”的表述有所变化,对地产则再次强调“房住不炒”和“不把房地产作为短期刺激经济的手段”。但多数机构人士认为,当前地产政策边际宽松的方向不会变,宽货币正在向宽信用传导,降息加码仍有可能,银行股将持续从信贷需求和资产质量两方面受益。

银行股遭遇“情人劫”

2月14日早盘,沪指低开后一路震荡走低,深成指、创业板指则冲高回落,截至收盘三大股指分别跌0.98%、0.77%、0.52%,两市2301只股票下跌,成交量回落。从行业板块来看,金融、地产是下跌主力,银行、保险、券商全部飘绿,银行板块整体跌超2%。其中,兰州银行大跌8.76%,成都银行跌超5%,另有江苏银行、张家港行(002839)、兴业银行(601166)、苏农银行(603323)、瑞丰银行、平安银行(000001)等多只个股跌逾3%。

值得注意的是,盘中跌幅靠前的银行多是前期涨幅较大银行。今年以来,随着银行业绩快报超预期,叠加宽信用利好银行资产质量与信贷需求,机构普遍看好具备低估值优势和避险特点的银行股。在市场回调中,银行股逆市走出独立行情,整体大涨8%(同期沪指跌4.86%),其中仅上周就涨超6%。

截至上周五,1月新上市的兰州银行年内涨幅达到33.27%,成都银行、江苏银行、兴业银行涨幅均在20%以上,邮储银行、杭州银行、苏农银行、常熟银行(601128)、南京银行(601009)、张家港行等涨幅均超过10%,下跌银行仅瑞丰银行、青岛银行(002948)、紫金银行(601860)3家。

但经过“黑色星期一”之后,A股42只银行股涨幅悉数回落。“社融量超预期,降息等价方面的政策就弱了,市场可能预期后续大概率看不到降息了。”一位私募人士对记者分析,银行股当前的发差表现大概率是“稳增长”的阶段性兑现。此前2月10日,央行公布今年1月金融与社融数据,信贷与社融规模双双超出预期,创下历史单月新高。其中,社会融资规模增量为6.17万亿元,比上年同期多9842亿元,预期为5.39万亿;新增人民币贷款3.98万亿元,同比多增3944亿元,预期为3.7万亿。尤其在中长期贷款方面,企业中长贷一改前5个月同比少增2000亿左右的颓势,转为同比多增600亿元。

2月11日,央行2021年四季度货币政策执行报告重提“不搞大水漫灌”的同时,将“做好跨周期调节”调整为“加大跨周期调节力度”,“以我为主”的提法则在主基调位置删除,只是在汇率部分提及“以我为主,以市场供求为基础,增强人民币汇率弹性”,这也被部分市场人士解读为货币宽松预期将生变。但有分析人士指出,央行下阶段对外部政策的影响或将更加关注,但美联储实质紧缩之前国内货币政策持续宽松的概率仍较大,尤其一季度是政策窗口期,降准降息仍可期待。叠加社融存量增速连续3 个月回升,说明稳增长政策不断发力、宽信用正在路上。

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从机构观点来看,当前卖方机构并未改变继续看好银行股的态度,普遍认为宽信用周期下银行股将持续受益。华泰证券(601688)银行分析师沈娟表示,2016年以来的三轮宽货币宽信用周期优质银行股都有突出表现,当前正处于宽货币向宽信用的传导期,政策发力靠前,基建投资发力有望持续,宽信用+基本面向好+资金风格切换,坚定看好银行板块春季行情。

银河证券分析师张一纬也在最新研报中表示,稳增长政策助力宽信用格局形成,拖底宏观经济,政策靠前发力有望进一步刺激社融及企业中长期贷款需求增长,利好银行行业景气度回升,一季度仍是银行股估值修复的重要机会。

市场还有何担忧

大跌的不止银行股,除了整个大金融板块领跌外,地产板块也跌超2%,其中粤宏远A在午后直接封住跌停,泰禾集团(000732)、新华联(000620)收盘时跌幅均超过9%,荣安地产(000517)、新城控股(601155)、嘉凯城(000918)、蓝光发展(600466)、金地集团(600383)等普遍跌超5%。港股市场上,融创中国、中国奥园等内房股也领跌,深陷负面传闻的正荣地产继上周五大跌66%之后再次跌超15%。

有分析人士指出,当前形势严峻,市场对房地产风险化解和信贷支持政策的宽松预期虽不断升温,但对行业景气度预期仍较弱,稍有风吹草动都会引起巨大波动。在2021年四季度货币政策执行报告中,央行重提“房住不炒”,并再次强调“坚持不把房地产作为短期刺激经济的手段”、“实施好房地产金融审慎管理制度”等,引起业内人士讨论和猜测。有分析人士认为,虽然相关提法低于市场预期,但“更好满足购房者合理住房需求”等提法说明未来边际宽松的方向还会持续。

地产领域的信贷情况也是当前市场对银行板块的隐忧之一。央行最新数据中,指向消费景气度的居民短贷延续疲软(新增1006 亿,同比少增2272 亿),而代表按揭贷的居民中长贷(新增7424 亿,同比少增2024 亿)连续两个月同比少增,一定程度上反映了地产销售仍较弱。不过有券商分析指出,这也意味着地产调控需进一步放松,是隐忧也是希望。

不过据国盛证券分析,对于创纪录的信贷和社融数据,市场或还有一大担忧――M2-M1 剪刀差时隔2 个月再度走阔,这往往意味着经济活跃度不够。数据显示,1 月M1同比减少1.9%,剔除春节错时因素影响同比增长约2%,较上月回落1.5个百分点;M2 同比增长9.8%,环比增加0.8 个百分点,连续两个月回升。二者之间的剪刀差已经回到甚至超越去年2月水平。

另外,虽然企业中长期贷款(新增2.1万亿元)时隔6 个月首次同比多增(600亿元),但短期贷款和票据融资占比仍然较高,且短贷(新增1.01万亿元,同比多增4345亿元)在1月增长明显,被认为企业普遍现金流压力较大,且有冲量可能。“不少投资者怀疑目前‘宽货币’是否能带来‘宽信用’。我们的答案是肯定的:此轮货币宽松也将带来信用扩张。”星石投资首席权益研究官、高级基金经理喻宗亮也在最新分析中指出,考虑到社融不同组成部分对利率的敏感性不同,信用结构不好是宽信用初期的典型特点,但中长期贷款放量只是时间问题。国盛证券也分析,中长期贷款回暖已经说明基建融资需求改善,基于稳增长和扩基建的大环境,未来几个月有望延续多增。

张一纬也表示,保障性租赁住房贷款不纳入集中度管理等纠偏政策逐渐落地,有望缓解涉房贷款增速下行压力,银行将从信贷需求和资产质量两方面受益。

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